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中邮证券有限拖累公司王晓萱近期对学大老师进行探究并发布了探究申诉《个性化老师相识增长，多元拓展丰富盈利结构》，初次遮掩学大老师给以买入评级。

　　学大老师(000526)

　　事件回来

　　2025年4月26日，公司发布2024年年报及2025年一季报。2024年公司竣事贸易收入27.86亿元，同比增长25.90%；归母净利润1.8亿元，同比增长16.84%；扣非后归母净利润1.64亿元，同比增长16.25%。2025年一季度公司竣事贸易收入8.64亿元，同比加多22.46%；归母净利润0.74亿元，同比增长47.00%；扣非后归母净利润0.59亿元，同比增长27.92%。

　　事件点评

　　24全年盈利智商握续擢升，完成债务置换。盈利智商方面，2024年公司总收入同比增长25.90%，归母净利润同比增长16.84%（扣除股权激发用度影响后，归母净利润同比加多34.04%）；利润率水平相对相识，毛利率为34.56%（上年同期36.50%），净利率为6.33%（上年同期6.88%）。2025年一季度不时增长趋势，营收、归母净利润诀别增长22.46%、47.00%。钞票欠债表角度看，公司2024年偿还了紫光卓远5.15亿元借债，同期短期借债加多4.91亿元。恒久欠债大幅下跌，主要为租借欠债。25.7亿的短期欠债中包括9.32亿协议欠债、1.48亿预收款项和2.13亿纰漏员工薪酬，金融性欠债占比拟低。2024年协议欠债从年头7.18亿元增长至年末9.32亿元，2025年一季度进一步增长至11.39亿元，为公司畴昔收入的握续增长提供了有劲保证公司仍处于握续彭胀期，子公司财务资源授权宽松。2025年4月董事贯通过子公司往来额度授权的决议，公司及下属子公司可在7000万元、总数2.5亿额度内决定投资往来，不需提交董事会审议。该决议提高了子公司有野心的生动度，成心于快速作念有野心霸占商场。另外公司融资授信资源填塞，凭据2025年坐褥筹划野心，公司尽头控股子公司将向银行等金融机构肯求不最初东说念主民币10亿元空洞授信额度，并提供连带拖累担保。

　　业务扩展多点着花，教培、职教、书店、医教各有进展。教培端2024年公司的个性化学习中心从240余所加多至最初300所，遮掩寰宇100余座城市，专职教师最初4000东说念主；双语制学校在校东说念主数至5000东说念主。职教端，公司完成对沈阳海外商务学校和珠海市工贸技工学校的收购，况兼在任教的运营方面留神专精特新及紧缺东说念主才的专科导向，在低空经济鸿沟完成“产学研”深度贯通。书店运营方面，公司现在开业文化空间13所，拓展了儿童、青少年商场。医教贯通板块，千翼健康子品牌阐明步入医教贯通鸿沟，为多动症等儿童群体提供康复做事。总体而言，公司恒久聚焦老师业务，辛苦于于通过多元的个性化老师方式，竣事对高训诲手段东说念主才的培养，激动老师行业数字化的升级和公司盈利水平的擢升。

　　投资冷落

　　鉴于2025年以来老师强国计较的大配景，连合公司个性化老师业务正处于快速的商场拓延期，同期向职教及托管业务鸿沟蔓延，兼顾了主业的成长性和多元业务发展空间。咱们瞻望2025/2026/2027年公司贸易收入为34/41/47亿元，归母净利润为2.53/3.04/3.66亿元，对应EPS为2.07/2.49/3.01元，凭据6月25日收盘价，诀别对应23/19/16倍PE初次遮掩，给以“买入”评级。

　　风险指示

　　学龄东说念主口下滑风险；运营本钱飞腾风险；老师策略风险；新业务落地不足预期的风险。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有20家机构给出评级，买入评级17家，增握评级3家；夙昔90天内机组成见均价为64.66。

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